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2章 西方货币金融理论 (货币与经济)


西方货币金融理论
主讲人:杨胜刚 博士 金融学院教授、博士生导师

2004年10月

西方货币金融理论

第2章 货币与经济关系理论
§2.1货币本质与职能及货币定义的研究不断深入
2.1.1早期的货币本质观 (一)货币金属观

重商主义以威廉· 斯塔福德、托马斯· 孟等为代表。认为, 货币必须具有金属的内容和实质价值,不能被其他所代替。 货币是惟一的财富,流通是增加财富的惟一源泉。 以威廉· 配第、亚当· 斯密等为代表的古典学派,在货币本 质观上主张,货币必须是金银,必须有十足价值,反对伪 造货币(降低成本和减轻重量)。
2004年10月

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(二)货币名目观

货币名目论者认为,货币不是财富,只是便
利交换的技术工具,是换取财富的要素,是一种 价值符号。因此,货币不具有商品性,没有实质 价值,而只是名目上的存在。 名目主义早期的代表人物主要有:巴本、贝

克莱、孟德斯鸠、斯图亚特等人。

2004年10月

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货币金属观和货币名目观都只是从货币的某些个别 职能来认识货币的本质。
金属主义从价值尺度、贮藏手段、世界货币的职能 认识货币,认为货币必须具有金属内容和实质价值, 忽略了货币在执行流通手段、支付手段职能时可以被 不具有实质内容与价值的符号或票券所代替,排除了 可以由不足值的金属以至由完全没有价值的纸币来代 替金属货币流通的可能性。 名目主义则从流通手段、支付手段职能上认识货币本 质,认为货币本来就是一种符号,是由国家权威规定 的计量单位,忽视了货币在执行其他职能时必须具有 实质价值,割裂了货币与价值的内在联系。
2004年10月

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2.1.2现代货币名目论的兴起和发展
(一)现代货币名目论的兴起 现代货币名目论的主要代表是克纳普、彭迪生和 艾斯特。 (二)威克塞尔对现代货币名目论的发展 (三)近代货币数量说拓展了货币名目论的理论 以费雪和马歇尔为代表的近代货币数量说坚 持货币名目论的货币本质观,但在货币的定义与 职能的认识上拓展了货币名目论的理论。

2004年10月

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2.1.3 管理通货论主导地位的确立
凯恩斯认为货币的职能并不仅限于充当交换 媒介,货币还具有另一项重要职能,即贮藏财 富,而且这一职能对经济运行发挥着重大作用。 货币具有贮藏手段的职能,不是由于自身有 价值,而是由于货币的特征所致。 凯恩斯在分析货币需求时建立的流动性偏好理论 也进一步阐释了货币的财富贮藏职能。

2004年10月

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2.1.4 货币定义之争与货币本质观的进一 步发展
“通货学派”和“银行学派”之间的“通货论争”。

通货学派认为,只有金属货币及其代表——银行券才构 成一国的货币,而银行券以外的其他各种信用形态都 不能算作货币; 银行学派则认为,不仅金属货币和银行券是货币,而 且由于活期存款等信用形态同样发挥着交换媒介的作 用,因而也应该属于货币。 (一)佩塞克等从交易媒介的角度定义货币
(二)弗里德曼等从价值贮藏的角度定义货币 (三)简要评述
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尽管给货币下一个统一的定义既无必要也不
太现实,但从目前情况来看,多数西方学者还

是倾向于把作为货币的基本定义。
就货币本质观而言,从传统的狭义的货币定 义转变为相当广义的货币定义,其理论基础是 在强调货币价值贮藏观,而不是强调货币的交 换媒介的功能,因为除狭义的货币( M1 )外,

其他流动性资产一般不能作为交换的媒介,这
些流动性资产的出现,倒是为人们贮藏价值提 供了良好的手段。
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2.1.5 “新货币经济学”对货币本质与职能 研究的新思路
20世纪80年代以后,以布莱克、法马、霍尔 等为代表的货币理论家创建了“新货币经济学”

理论流派(其中,最著名的是以这三人命名的
“BFH”体系)。他们认为,在未弄清货币的性 质之前,货币不应该成为经济学研究的基础, 因为把整个理论框架建立在一个有争议的“货 币”概念之上是不妥当的。
2004年10月

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?

布莱克采用“思想实验”的办法,设想如 果实行一种完全不受政府干预的竞争性市场机 制,则社会的支付体系将不存在任何外在货币, 支付将以各种方式进行。在多种流通手段并存 的情况下,流通手段按记账单位标价,而不是 用流通手段的单位来定义记账单位。这样, “货币”的价值尺度和流通手段的职能分离开 来。

?

在一个自由放任的竞争性市场环境下, “货币”现有的两大职能将由不同的东西分别 承担,“货币”将会被取消,货币的性质将会 因此而发生很大的改变。
2004年10月

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§2.2货币与经济关系的理论研究不断完善 2.2.1货币与经济关系理论研究的内容不断丰富

货币中性论和非中性论是有关货币在经济中作 用问题的一种特定分析理论,重点是分析货币与 经济变量的关系,即货币数量的变动是否引起济 中的实际变量的变动以及引起变动的传导机制。
所谓货币中性是指货币在经济中保持中立性, 既不发挥积极作用,也不产生消极影响,这样经 济活动就在不受货币因素的干扰下由实物因素起 决定性作用。
2004年10月

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通常用来判定货币是不是中性的标志是名义货币供 应量变动对经济均衡带来的影响,“如果在由名义货 币供应变动所引起的最初均衡破坏之后,新的均衡是 在所有实际变量的数值和货币供应变动之前同时达到, 货币就是中性的;当模型不能满足这些条件,货币就 是非中性的。” 货币中性与非中性的主要区别在于:名义货币供应量 的变动是仅仅引起绝对价格水平的同比例变动,还是 会引起相对价格和利率的变动。 只要名义货币供应量变动后只引起绝对价格水平的 同比例变动,不引起相对价格和利率的变动,进而不 影响实际变量和产出水平,货币就是中性的;反之则 为非中性的。

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(一)对货币中性理论研究的进展 1.古典学派完全否定货币对实质经济的影响。 2.货币数量论以“货币中性”作为其基本命题 并得到较大发展。 (1)早期货币数量论的货币中性思想。 (2)近代货币数量论通过建立数学方程式对货 币中性思想的发展。 (3)以弗里德曼为代表的现代货币数量论将货 币中性理论发展为:货币短期非中性和长期中 性论。

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3.威克塞尔的理论突破——将货币中性观建 立在货币对经济具有实质影响的基础之上。 4.哈耶克继承威克塞尔的理论并将其发展成为 系统的货币中性理论。

5.帕廷金通过引入“实际余额效应”将传统的 货币数量论与凯恩斯的收入支出理论有机地结 合起来,建立起一种修正的货币中性理论。
6.“自然率假设”:合理预期学派的货币中性 论。
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(二)对货币非中性理论研究的进展 1.凯恩斯从宏观货币经济的角度研究了货 币非中性问题。 2.现代凯恩斯主义对凯恩斯货币传导机制 理论的修正和发展。 (1)新剑桥学派的观点。 (2)新古典综合派的分析。 3.新凯恩斯主义通过建立有微观基础的宏 观理论对货币非中性理论的进一步发展。 ?
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2.2.2货币与经济增长关系的理论争鸣
(一)促进论 (二)促退论 (三)中性论 对于上述三种理论的支持率,有的西方经济 学家曾作过统计分析。结果表明:在56个国家

和地区中,只有两例(埃及和乌拉圭)支持促
进论,有16例支持促退论,38例支持中性论。

2004年10月

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在货币与经济增长的关系问题上,80年代兴起的 “新货币经济学”的理论引起了西方理论界的关注。 “新货币经济学”对主流货币理论过分强调货币 作用的观点提出了异议,认为在未弄清货币的性质 之前,货币不应成为货币经济学研究的基础。他们 甚至断言要取消“货币”,通过取消货币来实现货 币理论与价值理论的统一,并进而回避“哈恩难 题”。该理论学派认为,“BFH体系”最大限度地 消除了货币对经济均衡的破坏作用。按照他们的理 论设想,是主张要实现没有货币的经济增长。

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哈恩难题
20世纪60年代,帕廷金将货币作为一种特殊商 品加入到瓦尔拉斯一般均衡分析中,得出了货币 理论与价值理论相统一的结论。对此,哈恩提出 了质疑。他认为,商品具有真正的交易价格,只 有当货币具有“正价值”时,将其视为商品在逻 辑上才能成立。但是,现代纸币本身并没有内在 价值,理论价格为“零”。将“正价值”为零的 特殊商品加入到一般均衡分析模型中等于没有加 入,市场仍然是物物交换的均衡而不是货币均衡, 货币理论与价值理论并未实现统一。
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2.2.3 货币与经济周期关系理论研究的深入
(一)20世纪初用货币因素分析经济周期的理论形 成 (二)20—30年代货币与经济周期关系理论研究的 进展 (三)40-50年代相关理论研究处于低潮期 (四)60年代以后该领域的理论研究重新受到关注 并取得新的进展

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§2.3货币内生性与外生性理论研究取得的新成果 货币的内生性是指货币供给的变动,主要取 决于经济体系中的实际变量如收入、储蓄、投 资、消费等因素以及公众、商业银行等微观主 体的经济行为,而不取决于货币当局的政策意 愿,因而货币当局并不能有效地控制货币供给 量。 货币的外生性是指货币供给的变动,主要取 决于货币当局的政策行为,而不是取决于经济 体系中的实际变量和微观主体,因而货币当局 对货币供给量是能够进行有效控制的。
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2.3.1 关于货币内生性与外生性问题的早 期论述
(一)货币本质观与货币的内生性、外生性 (二)传统货币数量论的分析

货币数量论主要是用来解释货币供应量变动 与价格总水平变动之间关系的一种学说。该学 说认为物价的变动是由货币数量的变动引起的, 或者说货币数量决定物价水平。
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2.3.2凯恩斯的外生货币供给理论 2.3.3货币学派对外生货币论的拓展
(一)弗里德曼、施瓦茨运用实证分析认 为货币供给具有可控性 (二)卡甘对弗里德曼和施瓦茨理论的补 充 (三)货币学派的其他学者对上述理论的 发展

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2.3.4 新剑桥学派对货币“内生性”的论述 2.3.5 新古典综合派对货币内生性与外生 性理论的发展 2.3.6 货币内生性与外生性理论的简要评述

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