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央行降准降息的原因分析


央行降准降息的原因分析:央行为什么要降准降息?
新闻背景: 08 月 25 日讯 :据中国央行网站消息,中国人民银行决定,为进一步降低企业融资成 本,自 2015 年 8 月 26 日起降息 25 个基点;为保持银行体系流动性合理充裕 ,自 2015 年 9 月 6 日起,下调金融机构人民币存款准备金率 0.5 个百分点。 具体内容如下: 中国人民银行决定, 自 2015 年 8 月 26 日起, 下调金融机构人民币贷款和存款基准利率, 以进一步降低企业融资成本。 其中, 金融机构一年期贷款基准利率下调 0.25 个百分点至 4.6%; 一年期存款基准利率下调 0.25 个百分点至 1.75%;其他各档次贷款及存款基准利率、个人 住房公积金存贷款利率相应调整。同时,放开一年期以上(不含一年期)定期存款的利率浮 动上限,活期存款以及一年期以下定期存款的利率浮动上限不变。 自 2015 年 9 月 6 日起,下调金融机构人民币存款准备金率 0.5 个百分点,以保持银行 体系流动性合理充裕,引导货币信贷平稳适度增长。同时,为进一步增强金融机构支持“三 农”和小微企业的能力,额外降低县域农村商业银行、农村合作银行、农村信用社和村镇银 行等农村金融机构准备金率 0.5 个百分点。 额外下调金融租赁公司和汽车金融公司准备金率 3 个百分点,鼓励其发挥好扩大消费的作用。 随后,中国央行表示,此次降低存款准备金率,主要是根据银行体系流动性变化,适当 提供长期流动性,以保持流动性合理充裕,放开一年期以上定期存款利率浮动上限,标志着 中国利率市场化改革又向前迈出重要一步。 周二(25 日)晚间央行再次双降:金融机构一年期贷款基准利率下调 0.25 个百分点至 4.6%;一年期存款基准利率下调 0.25 个百分点至 1.75%。下调金融机构人民币存款准备金 率 0.5 个百分点。 报道称,若中国央行果真实现上述幅度的降准,可能因此释放 6780 亿元流动性。此外, 那将是中国央行今年以来的连续第三次降准。而前两次降准的效果并不尽如人意。 中国央行正在考虑的其他一个选项是仅对那些针对小型私营企业大量放贷的银行降低 存准率。不过,这种策略之前曾经实施过,但实际效果有限。 中国央行进一步降准的其中一个担忧在于: 理论上, 释放更多流动性会增加人民币进一 步贬值的压力。 央行为何再降准? 最直接的原因用一句话概况就是:市场上流动的资金不够用了。 详细地说,主要有以下几个背景: 1、中国经济放缓,通缩压力虽然官方公布的 2015 年上半年的 GDP 增长率为 7%,可从 衡量宏观经济的分项数据来看,中国经济面临较为严峻的形势。头七个月,对中国 GDP 贡献

最大的固定资产投资以 2000 年以来最慢的速度增长,首要原因是房地产投资崩溃。7 月工 业产出也只是勉强高于 3 月触及的四年低点。出口方面,中国 1-7 月出口同比-0.9%,进口 同比-14.6%,贸易顺差 1.87 万亿元。而根据英国《金融时报》的调查,中国 7 月劳动力需 求出现 2012 年以来首次萎缩。批发价格已连续 40 个月下降,7 月的下降有所加速。8 月财 新中国制造业采购经理人指数初值(PMI)为 47.1%,比上月下降 0.7 个百分点,创下 6 年 半以来新低。国内需求不足,大宗商品价格走低,7 月份的 PPI 降幅扩大至-5.4,为 09 年 底以来最低,通缩形势依旧严峻。 2、资金面紧张 1)央行连续操作释放流动性压力通过一组数据来感受下:8 月 18 日,进行 1200 亿元 7 天期逆回购操作,中标利率维持于 2.5%。8 月 19 日 1100 亿元 MLF,期限 6 个月 8 月 20 日, 1200 亿元逆回购但是,这些资金支持力度远远不够。因为从资金面表现看,利率并没有下 行,实际上加权平均的 7 天质押回购利率仍在继续上升。今天的降准,正是说明了逆回购、 MLF 这些措施已经解决不了目前的流动性问题了。 2)外汇占款大幅下降资本外流加剧最新数据显示,中国央行和金融机构的人民币外汇 占款 7 月份均创历史最大下降,央行 7 月末人民币外汇占款 26.4 万亿元,环比减少 3080 亿元,金融机构 7 月末人民币外汇占款 28.9 万亿元,环比下降 2491 亿元。 7 月份市场因 此减少了 7640.89 亿元的流动性。 简单说, 外汇占款是央行等金融机构为了兑换外币而投放 的本国货币(人民币),从而客观上增加了市场上流通的人民币数量。所以如果外汇占款减 少,表明资本外流。 3)人民币汇率阶段性走弱银行结售汇逆差扩大为稳定汇率央行花掉了很多钱央行在 8 月 11 日让人民币一次性贬值近 2%,之后又接连两天大幅下调人民币中间价,3 天下来人民 币累计贬值幅度达 3.5%。而在外汇市场上,为了稳定人民币的即期汇率,央行不得不投入 真银白银来阻止即期汇率的大幅贬值。 据一份调查显示, 未来人民币仍存在进一步贬值的预 期,中国央行干预汇率的压力有增无减,这就是说,市场预期人民币还得贬值,央行为此还 得继续砸钱来稳定汇率。7 月银行结售汇再现逆差 2,655 亿元人民币(等值 434 亿美元), 在连续两个月实现顺差之后再现逆差。其中,银行代客结售汇逆差 1,743 亿元,创四个月 最大。啥意思?就是大家更愿意持有美元,资本流出压力加大。 3、外部环境影响: 如果美联储 9 月加息,不降准的话,资本会进一步外流而对市场造 成严重冲击。因此,央行选择此时降准,是先下手为强。 这次降准会产生什么影响?释放流动性:降准是“降低存款准备金率”的简称,为了避 免信用滥用,商业银行需向央行缴纳的一定比例的存款,降低这个缴纳的比例后,商业银行 拥有更多的存款用来放贷,从而市场上有了更多的流动性。预计此次降准将释放至少 6000 亿元的流动性。这些资金引发的连锁反应将使得最终数更巨大。而流动性增加,可起到对冲 外汇占款的目的,抵消外汇流出对基础货币的拖累。降准不仅可以提振市场和企业信心,更

重要的是可以防止货币信贷条件被动收紧,从而抑制金融风险、保证金融稳定。对债市构成 极大的利好,将推动短期利率大幅下降,从而打开长债收益率的下行空间 不利影响: 1)、释放更多流动性会加重人民币的贬值压力 2)、中国目前的广义货币 供应量已经达到 21 万亿美元,接近美国的两倍,再大幅增加,可能会推高通货膨胀水平, 引发资产泡沫。 央行是这么说的: 中国人民银行决定,自 2015 年 8 月 26 日起,下调金融机构人民币 贷款和存款基准利率,以进一步降低企业融资成本。其中,金融机构一年期贷款基准利率下 调 0.25 个百分点至 4.6%;一年期存款基准利率下调 0.25 个百分点至 1.75%;其他各档次贷 款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利率相应调整。同时,放开一年期以上(不含一 年期)定期存款的利率浮动上限,活期存款以及一年期以下定期存款的利率浮动上限不变。 自 2015 年 9 月 6 日起,下调金融机构人民币存款准备金率 0.5 个百分点,以保持银行体系 流动性合理充裕,引导货币信贷平稳适度增长。同时,为进一步增强金融机构支持“三农” 和小微企业的能力,额外降低县域农村商业银行、农村合作银行、农村信用社和村镇银行等 农村金融机构准备金率 0.5 个百分点。额外下调金融租赁公司和汽车金融公司准备金率 3 个百分点,鼓励其发挥好扩大消费的作用。 央行未来还会有什么招?准备金目前的水平是偏高的, 未来还有可能下调一次。 具体次 数还得看后面经济运行状况。还会降息吗?可能性比较低,最多还有一次 0.25 个百分点的 降息空间。未来财政政策还需要加码,使全年的增长可以实现 7%左右。分析人士解读一览: 降准对股市的影响: 下跌居多据统计,近年央行降准后,次日股市下跌居多,今年 2 月降准 0.5%后,次日 沪指跌 1.18%;2012 年 5 月降准 0.5%后,沪指跌 0.6%;不过也有上涨的情况,2011 年 11 月降准 0.5%后,次日沪指上涨 2.29%。统计显示,对降准最敏感的板块是房地产而非银行, 在近年 7 次央行降准后,次日房地产上涨 3 次,上涨概率为 57%;证券板块在 3 次大盘上涨 行情中,涨幅最大;银行板块在 4 次下跌行情中,表现得最为抗跌。 降准如何影响你的钱袋子 1.降低银行理财收益率降准对银行理财的可配置资产会产生 重要影响, 会导致理财可投资资产的减少和资产收益率的下降, 反过来会倒逼银行理财收益 率的下降。 从过去降准的经验看, 在降准启动 3 个月之后的银行理财收益率会出现显著下降, 1 年平均降幅在 1%左右。而如果未来降准持续展开,预计 15 年银行理财收益率降幅也有望 达到 1%。 2.增加债券需求导致债券利率将下行降准后商业银行自营账户增加的资金未必会放贷 款,但肯定会去买债券,债券利率必然会大幅下降。目前银行理财的资产配置 35%以内是非 标资产,而 65%以上是标准化资产,其中债券类资产的占比在 60%左右。而市场上的债券供 给是有限的,因而银行理财可以买到的债券和利率都会下降。

3.P2P 理财收益长期将走低降准带来的流动性增加,以及传导出的货币总量增加,或将 降低社会整体融资成本,也将对网贷平台收益率产生影响。整体来看,虽然网贷行业收益率 水平短期内不会明显下跌,但长期预计仍将走低。 4.楼市影响降准以后银行后续资金将更加宽裕, 房贷有望继续宽松, 购房者压力持续降 低。所以购房者若继续观望可能会错过最佳购房时机、增加购房成本,积极入市是比较明智 的做法。 5、股市?不知道上面也提到了,A 股是一个神奇的存在,没人说得清。可能涨也可能 跌,看它的心情了。总之还是那句话:股市有风险,入市需谨慎。

自去年 11 月 22 日进入降息通道以来,央行已经 6 次降息,存款收益越来越低,“银行降 息了,我们的钱该怎么办?”成为近期普通投资者最关心的话题之一。上周五,本报携手民 生银行东湖支行走进南湖社区, 银行理财师李恒为社区居民进行了一场专业的理财讲座, 与 大家共话如何理财才能让“钱袋子”鼓起来。 定期存款越来越不划算 降息后,银行存款基准利率也随之大幅下滑,目前一年期存款的基准利率仅有 1.5%, 两年期为 2.1%,而去年同期,存款基准利率,一年期为 3%,两年期为 3.75%,定期存款 的收益几乎腰斩。“说简单点,就是钱在银行存定期是越来越不划算了。”李恒说,银行存 款没有吸引力,目前房地产市场也显疲软,钱该往哪里投? 银行利率是否还会下行? 面对今年不断下降的银行利率,许多人想知道,国家为何会一而再,再而三的降息?

理财师李恒说,这是经济下行期的必然决策,他举例说:假如王先生手上有 500 万资 金,放在银行理财,一年利息收益是 25 万元;如果开工厂,再向银行贷款 500 万,一年赚 100 万,付 50 万的利息,还能有 50 万的收益,比存银行划算。在经济下行期,市场消费 力不强,开工厂的收益下降,还掉银行贷款利息,余下的收益与存银行差不多或更低,随之 而来是工厂倒闭, 失业率也会随之上升。 所以, 在这种情况下, 国家会采取降低存贷款利率, 刺激经济发展,保障就业率。 存款利率还会降吗?李恒称,随着中国经济与国际接轨,利率与国际接轨也是必然,目 前,美元、英镑、欧元、日元、澳大利亚元的同期存款收益均比人民币要低很多,有的国家 甚至还要收取存款手续费。 合理配置四大理财产品 家庭投资理财遵循分散投资的原理,不要将鸡蛋放在同一个篮子里,以降低投资风险。 理财产品锁定长期收益:目前,人民币存款利率进入下行通道,存款收益会越来越低, 如果资金不急用, 尽量选择投资期限长的理财产品, 以提前锁定高收益。 理财期限有一个月、 两个月、三个月、四个月、六个月,以及一年期,根据您的资金流动性需要,灵活配置。民 生银行发行的非凡系列增利型产品,目前发售到 198 期,收益均实现预期承诺,预期年化 收益均在 5%左右。 基金定投:每月拿出一定的资金购买一到两只基金,做定投,用时间换空间,累计收益 会产生意想不到的效果。 保险产品:如何挑选保险产品?保险并非越贵越好,适合自己才是好。首先要选择养老 型的保险,在退休金外,有额外的补贴;其次,是医疗保险,在大病重症出现时,能保障后 续治疗; 最后是意外保险, 在被保险人发生意外事故后, 家庭的经济支柱不至于垮了。 此外, 一些保险型理财产品的收益也非常可观,比如安邦保险系列产品(预期年化收益:1 年期

3.75%,2 年期 4.7%,3 年期 5.1%,5 年期 6.1%,提前锁定长期收益)以及平安保险“爱 无忧”恶性肿瘤疾病保险。 黄金:黄金的本质是硬通货,目前一直处于低价区,国际金价最高达到 1893 美元/盎 司,黄金的成本价在 1100 美元/盎司,在这个点位上购买应该没有太大风险,因为这个价 格为黄金开采的成本价,长期而言,黄金的价值看涨。 贵金属纪念币:据介绍,纪念币的增值空间大,今年初发行的羊年纪念币,发行价是 10 元/个(淘宝售价达到 90 元/个)。目前,该行在售的 2015 年熊猫银币封装币,也值得收 藏,该纪念币具有以下几大优势,封装币是历史首次发行;由专业评级机构评级封装,保证 币的品相完美; 由 2015 版熊猫金银币雕刻师亲笔签名; 内含防伪芯片和 8 位独立防伪密码。


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