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2011年经济形势分析及2012年展望


北京化工大学北方学 北京化工大学北方学院 NORTH COLLEGE OF BEIJING UNIVERSITY OF

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世界经济论文

《2011年中国经济回顾与2012年展望》 2011年中国经济回顾与2012年展望》 年中国经济 2012年展望

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李伟伟 国际经济与贸易 国际经济与贸易 国贸 1007

2011 年经济形势分析及 2012 年展望 摘要:在国内物价上涨压力较大、国际经济持续动荡的背景下,党中央、国 务院坚持既定宏观调控方针,提高前瞻性和针对性,在控物价、稳增长和调结构 中寻求平衡,既有效遏制了物价过快上涨,又保持了经济平稳较快发展。展望 2012 年,受美、欧债务危机冲击,世界经济形势趋于复杂,加之美、德、法、 俄等大国面临政府选举,各种不确定因素明显增加;国内需求也存在放缓压力, 房地产市场、投融资平台、民间借贷等领域潜在风险增大。在继续实施积极财政 政策和稳健货币政策的同时,需要增强宏观经济政策的弹性与灵活性,进一步释 放微观主体的活力和潜力,努力防范和化解各种风险,积极推进体制改革和结构 调整,力争在转变经济发展方式上取得实质性进展。 关键词:物价上涨,内外需求,欧洲债务危机,CPI 一、2011 年经济运行特点和发展态势 今年以来,宏观调控坚持把控物价作为首要任务,政策效果逐步显现,经济 运行总体较为平稳,并呈现以下特点和发展态势。 1.物价涨幅见顶回落,全年 CPI 上涨 5%左右 居民消费价格指数在 7 月份达到 6.5%的峰值后,受基数效应减弱、货币条 件改善和大宗商品价格下降等因素影响,涨幅呈现回落趋势,全年 CPI 上涨 5% 左右。首先,控物价的货币条件持续改善。9 月份广义货币(M2)同比增长 13%, 狭义货币(M1)同比增长仅 8.9%,信贷余额同比增长 15.9%,全年货币、信贷 调控目标将如期实现。 其次, 输入性通胀压力有所减弱。 受美、 欧债务危机冲击, 全球经济增长明显放缓,加上市场避险情绪影响,美元短期反弹,大宗商品价格 有所回落,进口价格指数趋降。第三,食品价格涨幅企稳回落。猪肉价格同比涨 幅下降,目前猪粮比已回落到 8 以下。粮食产量“八连增”,有利于稳定粮食和 食品价格。 2.经济增长小幅下降,全年增速略高于 9% 前三季度,制造业、房地产业投资高速增长,但交通、电力等基础设施投资 增速明显放缓,固定资产投资增长 25%。由于汽车、住房等与住、行相关的消 费增长明显下降,累计社会消费品零售总额实际增速比去年同期回落 3.75 个百

分点。目前世界经济放缓,对我国出口已经开始产生影响,前 9 个月出口增长 22.7%。预计全年出口增长 20%左右,贸易顺差 1600 亿美元左右。 从内、外需求综合看,今年以来总需求增长的适度回落,主要是宏观政策主 动调控的结果,有利于控制物价涨幅和实现经济运行的综合平衡。GDP 增速在上 半年达到 9.6%的基础上,三、四季度将小幅下降,预计全年增长略高于 9%。 3.房地产调控初见成效 前 9 个月,全国商品房销售面积同比增长 12.9%,销售额增长 23.2%,房 地产市场运行总体平稳。保障房建设按计划推进,一定程度上弥补了商品房投资 下降缺口,房地产开发投资增长 32%,对于稳定整体投资增长和抑制商品房价 格上涨均发挥了积极作用。 特别是, “限购” 措施的落实和实施范围的不断扩大, 以及开展房产税试点等, 房地产投资需求得到一定抑制。 一线城市房价有所松动, 并出现局部下降,二、三线城市房价上涨趋于温和,房价过快上涨态势得到初步 遏制。对地方投融资平台的摸底和整顿,使正在上升的与土地、房地产相关的信 贷风险和地方财政风险有所抑制, 对防范系统性财政金融危机的爆发具有重要作 用。 4.区域、城乡、内外平衡状况有所改善 中西部地区经济发展明显加快。上半年,18 个省区 GDP 增速超过 13%,但 东部省市仅有 3 个。除天津外,增速排前 10 名的全部来自中西部省区。得益于 农民工工资上涨、农产品价格上升和各项惠农政策的实施,上半年农村居民人均 现金收入增长 20.4%,明显高于城镇居民人均可支配收入 13.2%的增速。应对 危机以来,我国对外贸易出现积极变化,国际市场份额进一步提高,对发展中国 家出口占比超过 50%,一般贸易规模超过加工贸易。在出口稳定增长的同时, 进口保持更高增速,贸易顺差规模减小,全年占 GDP 比重将下降到 2.3%左右, 内外平衡状况改善。 今年以来,党中央、国务院积极应对国际环境的剧烈变化,在控物价、稳增 长和调结构中寻求平衡,进行了不少探索,积累了一些经验。一是注重保持经济 平稳增长与调整经济结构相结合。调结构是为了持续健康的增长,平稳的经济增 长也有利于结构调整的实施,二者并不矛盾。“好”不一定会必然导致“慢”, 但不能为了求“快”而牺牲“好”。二是高度重视保障和改善民生。始终把改善

人民生活作为经济发展的根本目的,着力解决人民群众最关心、最直接、最现实 的利益问题。三是注重推进内外平衡。着力扩大内需,提高消费对经济的贡献; 妥善处理国际经贸关系,坚持“引进来”和“走出去”同时并重,提升价值链和 扩展贸易增长点并举,增强汇率弹性,不断提升国际竞争力。四是更加注重系统 性风险管理,忧患意识与风险意识增强。土地、房地产与我国金融、财政风险高 度关联,整顿地方投融资平台,调控房地产市场,建立预警机制和风险显示机制, 有利于降低系统性风险。 在世界经济大幅波动、增长低于预期的国际环境下,我国经济保持了平稳较 快发展的良好局面,成绩来之不易。但也要看到,作为“十二五”开局之年,消 费占 GDP 比重偏低、 服务业发展相对缓慢、 高耗能行业快速扩张等问题依然存在, 转变经济发展方式的任务依然艰巨。 二、2012 年在防控风险中积极把握结构调整有利机遇 受美、欧债务危机冲击,市场信心动摇,金融市场持续大幅波动,大宗商品 价格明显下跌,全球制造业活动收缩,国际经济环境有所恶化。2012 年,我国 出口、投资需求面临下行压力,潜在风险也在增加,需要在防范、化解风险中把 握机遇,积极推动结构调整,保持国民经济平稳较快发展。 1.主权债务危机影响加深,国际经济环境有所恶化 2012 年,世界经济格局呈现出三个显著的特点:一是政治周期与商业周期 叠加。美国、德国、法国、俄罗斯等多个主要经济体将面临政府选举。面对经济 下滑、债务高企、失业增加等问题,政治家为了迎合选民需要,可能不顾客观经 济现实,发表偏激言论和难以兑现的承诺,上台之后也可能对现行经济政策做出 不合时宜的调整,使脆弱复苏进程雪上加霜。二是国际协调与合作更加困难。发 达经济体与新兴经济体面临的短期挑战不同,政策取向也存在明显差异,政策协 调与国际合作变得更加困难。同时,发达国家转嫁危机,可能加深与新兴经济体 之间的矛盾。三是结构调整与短期目标冲突。国际金融危机是发达国家过去几十 年积累的结构性问题的总爆发,需要重大结构调整才能出现转机。但是,当前的 政治氛围和面临的短期风险, 使其无法实施真正有利于经济长期增长的结构性调 整。

从目前情况看,欧债危机的发展态势,是决定 2012 年国际经济形势的关键 因素。希腊违约风险较高,欧盟救援进程有提速的可能,但总体上发达经济体陷 入中长期低迷的可能性增加。 (1)希腊违约风险较高,但引发欧元解体可能性小。因削减债务行动迟缓, 加上对欧盟救援力度的担心,希腊国债收益率飙升。其中,一年期国债收益率超 过 160%,10 年期国债收益率超过 20%。在基本丧失了市场融资能力以后,以 债务重组方式进行部分技术性违约的可能性加大。 希腊债务持有者已组成债权人 委员会,并初步接受 21%的违约率,但暂时反对更高的违约重组方案。若希腊 债务违约 50%,会造成德、法银行业损失 140 亿美元左右,尚在可承受范围内。 伦敦银行间市场利率与美国短期国债的利差,近一段时间虽然有所上升,但目前 只有 60 个基点,不仅远低于 2008 年危机时的高点(457 个基点),也低于 2010 年 5 月希腊债务危机首次爆发时的水平。这说明,市场并不认同欧债危机会引发 银行危机。当前的关键是如何重建欧元信心,而不必过度担心欧元解体。 (2)德法自保有利于加速救援进程。欧元区主权债务总额为 6.5 万亿欧元, 其中“欧猪五国”(希腊、爱尔兰、西班牙、葡萄牙和意大利)为 3.1 万亿欧元 (意大利和希腊分别为 1.8 万亿欧元和 3280 亿欧元)。“欧猪五国”债务主要 由德国和法国银行持有,分别持有其债务总额的 26.4%和 38.5%,其中,持有 希腊主权债的比重分别达到 32.8%和 31.2%。因此,救助希腊一定程度上也是 救德、法自己。如果债务规模较小的希腊陷入危机,并进一步向西班牙、意大利 等国蔓延,则欧元区必将遭受重大冲击。这正是欧盟核心国采取救援行动的原因 所在。继续救助希腊,扩大欧洲稳定基金规模,并通过杠杆机制发挥更大支撑作 用等,都是现实的选择,欧债危机存在转机的可能。 (3)发达经济体可能陷入中长期低迷。经过美、欧债务危机的冲击,世界经 济复苏前景变得更加黯淡。受债务规模高企、削减财政赤字压力增加和政治因素 的影响,发达经济体财政政策实际上处于紧缩状态。目前市场流动性充裕,即便 再度实施宽松货币政策, 在信心缺失和具有增长潜力的投资领域明显不足的情况 下,效果十分有限。更重要的是,发达经济体重启新一轮增长周期,需要重大的 结构调整和新增长动力的出现。然而,到目前为止,实质性的结构调整并没有发 生,新能源和低碳、信息技术、生物等新兴产业发展缓慢,新增长点至今尚不明

朗。可以说,如果没有实体经济的新突破,发达经济体可能陷入类似日本“失去 的十年”。 2.我国总需求增长将有所回落 (1)出口增长难以达到今年水平。发达经济体结构调整无力,受主权债务危 机拖累,财政刺激空间压缩,而私人部门需求迟迟不能接替公共需求,经济增长 失去动力。2012 年,虽将维持宽松的货币政策,财政政策则着眼于中长期整顿, 即便不爆发深度危机,发达经济体增长也将处于 2%以下。新兴经济体经济增长 虽然好于发达国家,但由于国际市场动荡,出口条件恶化,资本流动的冲击正在 加大,新兴经济体并不能真正 “脱钩”。在全球需求放缓的背景下,2012 年我 国出口增长难以达到今年水平。考虑发达国家的刚性需求,必需品无法替代,而 且入世以来我国在全球产业链中地位的提升、出口结构优化和竞争力提高等因 素,预计出口增长 15%左右。 (2)消费增长预计稳中有升。由于农产品价格高企,今年食品类消费明显高 于近年平均水平,前 9 月平均增速达到 24.6%,比 2001 年以来平均水平高 6 个 百分点。受汽车限购、油价上涨等因素影响,汽车类销售则大幅下降,比新世纪 以来平均增速低 22 个百分点。目前,汽车销量处于底部回升阶段,考虑到汽车 消费自身的更新置换周期,明年增速将会有所提高。在收入差距较大的特定发展 阶段,部分高收入群体奢侈性、炫耀性消费将持续扩张。同时,部分保障房建成 入住和农村居民收入增长,家电类消费增速也有望小幅回升。预计社会消费品零 售总额增长 17%左右,实际增长略高于今年。 (3)固定资产投资增速将有所回落。今年投资能保持较快增速,主要得益于 制造业和房地产业投资高增长,这两大行业占固定资产投资的比重达到 60%。 我国制造业投资与出口有很强的正相关性。一般情况下,出口增长 10%,会拉 动制造业投资增长 4 个百分点左右。2012 年出口增速回落 5 个百分点左右,将 在一定程度上抑制制造业投资扩张。从房地产投资看,既定调控政策尚不能马上 放松,否则政策效果将大打折扣;由于目前房地产开发企业待售房面积处于历史 同期最高水平,且资金链趋紧,融资难度加大,未来一段时间商品房投资进度将 会放缓;2012 年保障房投资新开工面积有较大下降,公租房和廉租房融资难的 问题尚未根本解决,投资增速也可能回落。从有利因素看,受既定项目开工和需

求缺口推动,明年电力、水利、交通等基础设施投资增速有望明显回升,这三项 占投资比重接近 25%;随着劳动力成本上升,“机器替代劳动”推动的设备更 新改造,对投资增长也会形成一定支撑;在五年规划周期中,第二年往往是规划 项目落地开工较集中的年份。 综合上述因素, 预计 2012 年固定资产投资增长 20% 左右,比今年回落 4 个百分点。但考虑价格因素影响,投资实际降幅小于名义降 幅。 3.在保持经济平稳运行、小幅回落中力争结构调整取得积极进展 综合上述分析,预计 2012 年我国总需求增长将出现一定幅度的下降,在现 有政策条件下,经济增长将回落到 8.5%左右。在经济增长下行过程中,贸易顺 差规模缩小,内外平衡进一步改善;伴随着出口、投资增长的下降,消费增速回 升,对经济增长的贡献有所提高;受产业转移和能源资源需求增加等因素拉动, 中西部地区将保持较快速度增长,有利于地区差距的缩小;农民收入增速有望继 续高于城市居民,有利于遏制城乡差距拉大;由于劳动力供求关系的转变,工资 水平上升有利于收入分配格局的改善。总体上有望呈现增长速度平缓回落、结构 调整取得积极进展的格局。 必须认识到,经济增长速度过高,不利于经济结构调整和发展方式转变;经 济增长速度的适度回落,符合“十二五”规划确定的预期目标,也将为结构调整 创造良好的宏观环境。2012 年,在防范、化解风险的同时,把握好世界经济格 局调整、国内物价下行的有利时机,积极推进改革和结构调整,提高增长的质量 和效益,增强中长期发展的活力和动力,在结构调整和发展方式转变上取得实质 性进展。 在全球需求下行背景下,我国物价上涨压力将有所减弱,2012 年 CPI 涨幅 将回落至 4%左右。但全球性宽松货币政策还在持续,大宗商品价格高位震荡, 以及我国经济正处在成本上升阶段, 决定了反通胀仍具有长期性。 尤其重要的是, 控通胀应更多采取市场手段,充分发挥市场机制调节供求的作用。推进资源要素 和公共服务价格改革,短期内会增加物价上涨压力,但中长期有利于保障供给和 提高资源配置效率。因此,抓住通胀压力趋减的有利时机,理顺价格机制十分重 要, 并通过增加对低收入群体补贴等方式提高社会承受能力。 为此, 建议将 2012 年 CPI 的预期目标设定为 5%左右,为推进价格改革预留一定空间。

4.要把防范化解风险放到重要位置 经过三十多年的高速增长后,中国经济已经进入了高速增长的后期。本轮增 长速度回调,是短期的周期性波动,还是中长期潜在增长率下滑,需要进一步观 察。就明年而言,国际经济态势、国内房地产市场走势和基础设施投资增长,都 存在较大的不确定性,风险积累和引发的可能性增大。需要高度关注如下几个领 域的现实或潜在风险。一是明年投融资平台将迎来集中还款高峰,局部地区可能 面临一定偿付压力;二是我国经济具有明显的速度效益型特点,当增长放缓后, 产能过剩问题凸显, 部分行业可能出现较大面积亏损; 三是房地产市场风险加大, 如果房价较大幅度下降,银行、地方政府都面临巨大资金压力;四是不规范的民 间借贷和泡沫经济结合,一旦出现资金链断裂,可能引发较大冲击和群体事件。 参考文献:(1)东方出版社,郎咸平《谁在拯救中国经济》2009 年 (2)电子工业出版社,高连奎《中国大形势》2011 年 1 月


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