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2010,关于中国水泥的几大猜想


2010,关于中国水泥的几大猜想 ,
出处:水泥商情网 2010-3-8 回顾不平凡的 2009 年,在席卷全球的金融危机下,2009 年中国水泥工业却创造出三 个“最” :一、预计年内水泥产量增长超过 2 亿吨,挑战 2.50 亿吨,仅增量部分就相当于世 界第二、三大水泥生产国印度(1.75 亿吨)和美国(0.81 亿吨)一年的总产量;二、全年水 泥投资创历史新高,有望突破 1700 亿元,而 2007 年以前国家建材局在审批项目时,一年的 “盘子”只有 35 亿元;三、水泥行业全年利润将接近 400 亿元,又上了一个新台阶。水泥 A 股市场将交上亮眼答卷。 放眼 2010 年,在水泥历经“丰收年”之后,水泥行业今后发展是否能年年有余?而此 时水泥工业各方的发展态势已为业界和市场留下了巨大的猜想空间。 猜想一、 猜想一、2010,谁会收购谁? ,谁会收购谁? 2009 年是 “并购整合风暴”年,注定要在中国水泥发展史上留下浓重的一笔。 “并购” 犹如一种新的气象神韵如泼墨般在水泥行业晕染、扩散…… 企业并购,狭义地说就是把原来不属于自己的人、财、物,甚至整个企业吸纳进自己的 肌体内,因此必需要有强壮的体格才能消化这一切,并要有资金、人才、企业文化、管理制 度等的支持,这需要企业家具有“大智慧” 。 纵观整个 2009,悉数水泥行业并购大事件:不仅有最高海拔的整合——华新结盟西藏 高原;最大雄心的联合——中国建材布局形成;最大产能的并购——台泥巨资收购昌兴;还 有最为低调的扩张——金隅收振兴平天津;最为期待的布局——华润兵发海南粤西等等。 以目前市场格局来看,水泥企业并购重组,是国内区域龙头企业实现扩张的重要战略。 实际上,当前不少水泥“大鳄”已动手。 就雄踞水泥行业霸主地位多年的海螺水泥而言, 自引入摩根士丹利和国际金融公司两家 战略投资者后已经在华东确立了领导地位。今年 2 月初,海螺水泥拟斥资 10 亿搞并购,这 被看作为沉寂多时的水泥企业老大哥海螺,将在未来水泥行业掀起整合大浪的先兆。 世界第二大水泥制造商瑞士豪西盟(Holcim)控股华新水泥后拟取得中部的领导地位, 其在以长江和京广线为核心的大十字战略布局(东到上海、江苏,西到重庆,南到湖南,北 到河南)未取得应有收获后,使华新的具体发展战略发生了转变,打起一家独大西藏等边远 市场的主意; 在华南, 中国台湾最大水泥企业——台湾水泥公司自去年成功收购昌兴国际以来, 一口 吃下个大胖子,使台泥在华南地区的产能已经高达 2600 多万吨,并超越海螺水泥成为了华 南水泥市场的“一哥” ,并将在今后立足广西、广东、福建 3 省区为主,深耕华南市场; 值得关注的华北龙头冀东水泥,近年来相继并购了松江水泥、大同水泥、唐山水泥机械 厂、 唐山陶瓷, 到最近又对秦岭水泥进行了合并, 其强大发展态势势如破竹, 底气越来越足。 而势力范围同在京津唐地区的金隅集团,于 2009 年 7 月香港成功上市以来,一直在行 业并购上动作不断, 发展势头直逼冀东, 在河北市场上对冀东水泥形成围攻之势; 虎年伊始, 金隅传出已接手拉法基旗下位于北京的三家水泥及混凝土公司的消息, 从而将其在北京市场 份额一下提高了 4%左右…… 根据以上事实, 水泥企业大佬们正以其独有的规划, 在行业并购上加速自身攻城掠地的 方式。为此,国家发改委发布并开始实施的《水泥工业发展专项规划》和《水泥工业产业发 展政策》 ,到 2020 年,国内水泥企业前 10 家的集中度有望由目前的 15%提升到 50%。 时至 2010 年,企业并购、市场整合、提高产业集中度已经成为水泥行业健康发展的必

然之路。调整结构要依靠大企业;重组、并购、市场有序发展也要依靠大企业。建材行业如 果没有一批大企业,在国民经济中的行业地位不会高,腰杆不会硬。 如今, 当我们再次翻阅去年 12 月 24 日, 工业和信息化部所下发的那份文件, 推动水泥、 新型建材等行业的兼并联合重组。该文件中醒目地圈定了海螺、中国建材、中材、华新、天 瑞,而正是这五家水泥龙头企业将在未来兼并重组中占据主导地位。但此时,我们心中也有 了疑问,目前活跃在水泥资本市场上的大鳄并非仅上述五家,要完成水泥市场的整合大业, 是血腥拼杀还是最终的握手言欢?2010 年,水泥行业还会上演怎样的并购大戏,值得关注 和期待。 在此,我们衷心希望,并购企业收获和积累的不只是利润,还有持续盈利的公司能力, 以及企业社会责任。

猜想二、海螺股权出让,会上演么? 猜想二、海螺股权出让,会上演么?
2009 年 9 月,在传出安徽省国资委有意转让海螺水泥母公司海螺集团的股权之后,多 数业内人士惊掉了眼镜,但事实上也许这并非空穴来风。 关注本条消息的人们无论带有何种心理,但都不难觉察,自该消息传开后,此前已经开 始积极布局安徽市场的中国建材和中材集团则被认为是“最有希望的买家” 。 “安徽将成为水泥市场的战略要地。 ”在中国建材看来,安徽市场是其南方水泥的重要 延伸,目前南方水泥已经通过联合重组将 100 多家企业纳入麾下;而在中材集团看来,安徽 市场是其对抗中国建材成立北方水泥的重要部分。 对于两大央企来说, 失去海螺的股份不仅 意味着丢失海螺水泥既有的市场,也表明水泥霸主地位的旁落。 由此,海螺集团的股权归属可能成为两央企持续数年的水泥争霸中“最后一根稻草” 。 “两家都和我们有接触。 月 28 日,安徽省国资委有关人士默认了关于海螺集团股权转 ”9 让的传闻,但他拒绝透露股权转让的比例、原因和时间表。 “海螺水泥这么优质的资产,一旦投诸市场,谁都会垂涎几分,因此两大央企感兴趣是 必然的。 ”放眼整个水泥市场,觊觎海螺水泥的绝不仅仅只有中国建材和中材集团两家。 由此, 关于安徽省国资委是否要转让海螺集团股权以及谁会执掌海螺, 在业内传言四起。 9 月 30 日,海螺水泥终于做出反应,声称安徽省国资委并没有研究制订关于海螺集团股权 转让的相关方案,并承诺在未来三个月内,不存在海螺集团控股权变化的情况。 一则所谓澄清的公告, 虽然看出海螺想极力摆脱传闻的用意, 但平白使发展前景增添了 几分变数,扩张之路也因此多少有些自顾不暇。现在三个月“控股权不变”的承诺期已过, 海螺就如进口大片《谍影重重》的主人公一样,找不到自己的身份。不管“出售风波”是真 是假,在风闻海螺水泥要被安徽国资委打包出售后就隐隐透露出其不太平坦的前途。 今年, 人们仍对两大央企巨鳄——中国建材集团和中材集团, 究竟谁在海螺水泥争夺上 成为最后的胜利者抱有观望态度。期间更有消息传出,目前,几度被辟谣的安徽省国资委转 让海螺集团国有股权的计划正悄然进行,但最终赢家仍是雾里看花。 2010 水泥大战,即将在安徽上演。

猜想三、中材发展方向,怎么走? 猜想三、中材发展方向,怎么走?
5 年,只是历史长河中一个短暂的瞬间。在东部水泥市场烽烟四起的时候,中材独辟蹊 径转战西北,从零起步,5 年时间即打造出一个“中材时代” 。先取天山,再并赛马,又成 功控股祁连山,在兼并重组的道路上,与国家政策导向保持高度同调,以富有前瞻性战略取 胜的中材集团演绎出了一段荡气回肠的经典。

就在人们津津乐道于在兼并重组的道路上,中材集团“法无定法” ,收购祁连山虽然一 波三折,最终却是一箭三雕顺利拿下,堪称圆满的同时,有资深业内人士的评价却是一语惊 醒梦中人: “此时要定论中材的西北霸业已圆满似乎有些为时过早。 ” 传统的西北大区是陕、甘、宁、青、新 5 个省份,中材收购祁连山后,只是在甘、宁、 青、新占据了优势,而西北经济最为发达的陕西,中材尚未涉足,说是“西北霸主” ,不免 显得残缺。 事实上,就算要让中材集团偏安西北一隅,做个土皇上,安心过着小日子,这显然不符 中材在水泥市场上的野心勃勃。 随着中材在工信部所列入的“行业重组龙头”名单中上榜,2010 年,中材的发展,尤 其是该集团将会有哪些重组整合的大动作也成为了业内关注点。 除上述中材集团将与中建材争夺水泥市场战略要地安徽之外,中材下一步该怎么走? 推断一,介入福建水泥市场。有知情人士分析,从去年 10 月以来,中材集团就开始密 集在福建省调研,并先后调研除龙岩市外的莆田市、福州市和宁德市等地的水泥市场情况, 极可能有介入福建水泥市场之意。毕竟福建水泥市场充满诱惑,还可以往广东、江西等周边 省份辐射。 推断二,西南市场很可能是中材集团下一个目标。现在政策层面推进并购重组,在百亿 并购资金强大的支持下,中材的扩张自然会手笔不凡。而由于川渝水泥产能严重过剩,企业 间离血腥火拼的残酷景象已经不远, 更何况目前的川渝水泥市场并未有龙头企业, 中材强势 进入也不是不可能。届时,中材也形成“一北一南”的战略版图,这才堪称完整。 推断三,啃下冀东这块硬骨头。在目前这个时期,这个推断要成立的可能性几乎为零。 在去年 9 月,就已传出中材集团放弃对冀东水泥的收购消息,这一结果在业内意料之中。虽 然中材集团董事长谭仲明对收购冀东的回应上,是以“难以确定”来含混其辞。但实际上中 材对冀东的追逐无论是从市场角度还是从行政角度,如今都失去了窗口期。 推断四,修身养性,蓄势待发。在一段时间里,中材的扩张野心恐怕只能停留在专注做 好“西北王”上了。或许这是中材也不甘愿发生的。

猜想四、重庆水泥抱团上市,可行么? 猜想四、重庆水泥抱团上市,可行么?
当水泥企业在忙于跑马圈地的同时, 长期关注水泥市场的证券投资机构也未闲着。 2009 曾策划金隅水泥香港上市的瑞银投资这一次又将目光朝向了重庆水泥企业。 即便重庆水泥企业目前日子过得都还不错, P.O42.5 的水泥价格最近仍在 330-350 元/吨。 但是大家都已经感受到产能过剩的危机,未来两年重庆市场上 7000 万吨的产能和最高 5000 万吨的消费需求之间的差距几乎无法弥补, 产能过剩的戏码继在浙江上演之后很可能在重庆 翻拍。 目前,众多水泥巨头都开始谋划西南,重庆自然是兵家必争之地。面对过剩的严峻态势 和大企业咄咄逼人的气势, 在水泥商情网的走访调查中, 部分水泥企业虽表示要积极降低成 本、积蓄力量,以应对即将到来的价格战和兼并风暴。但是毕竟在资金、技术、政策协调能 力等方面都有不足,形势不容乐观。 也许正印证了所谓危中有机, 在这种情况下, 投资公司则积极筹划将重庆几家效益较好 的本土企业的水泥产业打包上市,在赚足银子的同时也能帮助加速重庆水泥行业的重组整 合,提升企业实力。表面看来似乎是件双赢的事情,但是实施起来远没有那么简单。 至去年年底, 瑞银投资所瞄准的四家重庆水泥公司都因为各种各样的问题未能顺利达成 协议, 尽管其中有企业已明确表示对上市工作抱有极高的期望, 但最终或者因为转制国企股 东复杂、或者因为企业发展战略开始变化,重心偏移而未如愿。总之此次瑞银将重庆水泥企

业打包上市的企图实现起来颇有难度。 日前, 水泥商情网独家披露了重庆抱团上市水泥企业将在春节后赴港的消息, 无论此次 抱团上市前路如何, 但对于目前的水泥企业尤其是中小企业和民营企业, 谋求抱团取暖打包 上市在市场竞争激烈的今天不失为一种值得尝试的做法。

猜想五、南方水泥内部整合,谁是中国水泥老大? 猜想五、南方水泥内部整合,谁是中国水泥老大?
在 2009 年不平静的水泥市场上,中国建材集团似乎笑到了最后。 去年年初,中国建材集团董事长宋志平就曾表示将 2009 年确定为“管理整合年” ,目的 就是要巩固企业联合重组,提高企业效益、提高企业竞争力。 2009 年 6 月 23 日, 南方水泥公司成功受让了浙江三狮集团下属 10 家水泥企业的股权, 标志着南方水泥浙江区域大规模的联合重组基本完成。 下半年, 各区域围绕规划中确定的目 标企业, 围绕提高市场控制力和竞争能力, 开始新一轮的联合重组, 目前重组规划基本完成, 一批企业已经完成业务尽职调查和签订交接协议。 截至 2009 年 12 月底,南方水泥共有成员企业 142 家(合并报表 132 家,非并报表 10 家) ,年产能规模已达 1 亿吨以上。在这一年时间,南方水泥完成水泥和熟料销售 8,000 万 吨,实现销售收入、净利润同比增长均超过 50%以上。 现在,由宋志平所引领的中建材集团终于可以说,在三年之内,南方水泥在东南经济区 的产能实现了扩张到 1 亿吨的目标! 这也预示了中建材将与独霸多年的海螺水泥在行业第一 把交椅上分庭抗礼。 多年来,海螺老大哥的身份实际并不易做。自 2007 年 10 月南方水泥横空出世,就意味 着水泥业老二中国建材对业界老大海螺水泥的南北夹击态势正式形成。 据介绍, 南方水泥将 主攻“东南经济区” ,即上海、浙江、福建、江西和湖南四省一市市场;而中国建材原有的 产能主要分布在“淮海经济区” ,即苏北、鲁南、皖北。两者对位于安徽的海螺水泥形成南 北夹击的态势。 双方胶着的竞争状态,终在三年前“徐州海螺以 9.611 亿元的价格交割给中建材旗下的 中联水泥”事件而宣告打破。 海螺水泥执行董事郭景彬在回溯当时海螺“让出徐州”的考量时,语气略有沉痛。 “我 们希望北方的水泥(企业)不要影响我们沿江、沿海的‘T 型战略’ 。建徐州海螺的策略是让其 作为‘T 型战略’的运行屏障。当时海螺也可以考虑收购巨龙水泥。中国建材希望形成一个 整体,不要竞争。我们当时也在考虑这个因素,就卖了。现在看来,实际效果应该是中国建 材由此发展得更大了。 ” 事实的确如此,仅用一年时间,徐州中联就把多付出的成本收回了。中国建材参与谈判 的高管都认为,关键时候,宋志平看得更远一些。 2009 年 3 月,中国建材集团还以组建南方水泥的类似思路,组建了北方水泥有限公司。 南、北两大水泥公司的成立,已然勾勒出中国建材水泥业霸主的模样。 “他们做水泥,原来是中国第一,世界第三。不过,据说现在已经被国内的另一家企业 超过了。 ”安徽江城芜湖,一名出租司机得知乘客将去海螺集团总部后,脱口而出。而这位 出租司机口中已超越海螺的水泥企业正是中国建材集团。 不管各方会如何看待“中国水泥企业老大”的行头,在 2010 年初,中建材这位水泥行 业的新晋企业老大又把整合的战车推向了广西市场,意图开疆拓土;与此同时,随着中国进 入大企业并购的资本竞争时代,在 2010 年的水泥资本市场上不排除将杀出黑马,看来,中 国水泥老大之争并未尘埃落定……

猜想六、三年淘汰落后,谁的奶酪将被端走? 猜想六、三年淘汰落后,谁的奶酪将被端走?
美国知名作家斯宾塞·约翰逊在《谁动了我的奶酪》一书中生动地阐述了“变是唯一的 不变”的真谛。陈旧的观念不会帮助我们找到新的奶酪,越早放弃旧的奶酪,就能越早发现 新的奶酪。 在 2010 年的水泥市场上,淘汰落后和兼并重组成水泥企业“命门” ,迫使水泥市场加速 淘汰落后产能,尽早放弃旧的奶酪。 全国现有水泥企业多达 5500 多家, 平均规模仅 40 万吨左右。 在国家强力推进淘汰水泥 落后产能的政策指挥棒的指挥下, 中国目前近 6 亿吨产能小立窑水泥的生存状态由此将面临 如过街老鼠般人人喊打的生存状态,其生存期限也将因此开始进入了倒计时。 工业和信息化部部长李毅中日前对 2010 年的重点任务和工作做出了部署,其中之一就 是推动结构调整要突出抓好兼并重组、淘汰落后和节能减排,并特别提到水泥行业要“以市 场竞争、 优胜劣汰为基础, 综合运用经济、 法律和必要的行政手段, 推动落后产能加快退出。 ” 有关水泥专家表示,国务院 38 号文件明确要求各省必须在 3 年内彻底淘汰落后水泥产 能。 当前应该着力建立市场信息的透明机制, 强化市场信息有效披露, 使企业及早 “知冷暖” , 自觉淘汰落后产能;要进一步提升产业的集中度和企业的竞争力,引进先进工艺,并加快淘 汰落后技术。 对此,水泥企业家们心似明镜,第一轮淘汰中立窑企业将全部出局;接下来第二轮淘汰 1000 吨以下的小旋窑、小干法;第三轮则是收购或整合本身就经营困难的 2500t/d 干法生产 线。 日前,各地方水泥市场淘汰落后产能的消息此起彼伏,其源于今年年初,国务院总理温 家宝在主持召开的国务院常务会议上, 明确指出未来地方政府的政绩考核将于淘汰落后的多 少直接挂钩。 现在看来,淘汰落后生产能力的力度只可能是愈演愈烈。加快淘汰落后产能,优化产业 结构将是水泥行业在今后一段时期内的重要任务。 在今后,即将位列于淘汰名单之中的水泥企业只有两条路:要么退出,要么自救。与其 死守迟早将被端走的旧奶酪,不如及早转换思路,转换新的发展观念,积极寻找新的出路, 发现新奶酪。 如若还打算在这个行业继续生存, 主动寻求合作方, 引入资金注入对旧生产线进行技改, 提高生产技术水平, 实现资产的盘活与优化; 或把产业链转向水泥上下游产业都是可能面临 的选择。

猜想七、低碳水泥进入,如何应对? 猜想七、低碳水泥进入,如何应对?
当今世界经济发展的主流已进入绝对的“低碳经济”年代:自哥本哈根会议之后,2010 年以及以后的世界经济均朝向低碳方向发展,这是不可逆转的国际趋势和经济趋势。 哥本哈根会议虽在无休止的争议中已落下帷幕,博弈却远未结束,未来 10 年,中国将 踏上整体低碳转型之路, 企业的命运与气候改变下的经济新格局休戚相关, 如何实现低碳转 型?如何发现潜伏的黄金机会? 在非低碳行业, 气候变化资本集团中国区董事总经理路跃兵认为, 一些高耗能企业向低 碳转型的环节也蕴藏着很大的商机,钢铁、水泥等高碳产业提高能效的环节,如余热发电、 循环经济等,都是不错的机会。 以水泥生产企业为例, 每制造出一吨水泥就相当于同时制造出一吨的二氧化碳, 而西方 发达国家对于一吨水泥征收的“碳税”标准是 10-70 美元!高额的碳税将成为未来高碳企业

生存和发展的致命软肋。 2010 年中国水泥工业发展,低碳经济时机已到。随着 38 号文已明确提出遏制产能过剩 措施下发, 现在正是冷静下来研究水泥工业如何转变经济增长方式, 发展低碳经济最好时机。 尤其要重点研究如何将 CO2 的排放降下来,把 CO2 的回收利用搞上去,这也是解决水泥工 业自身可持续发展的需要,是一举数得的选择。 但中国水泥企业要想真正享受到低碳的利益, 势必要求跨越低碳 3 道坎: 技术创新难题, 成本居高不下和融资渠道有缺陷。 其一技术的难题。对大型水泥企业而言,完全可以通过自身的技术积累进行自主研发, 而且他们具备这个优势; 相对中小水泥企业则难以靠自己的财力来实现技术转型, 因此只能 寄希望于相关政策支持; 其二成本居高不下。从企业转型来说,低碳将给企业带来更多成本压力,尤其在转型过 程中,这个成本是不确定的,因此很多企业开始时都会产生一种本能的退却反应。目前,一 些水泥企业积极与金融机构合作, 在金融机构的牵线塔桥下, 与国际碳基金组织进行了清洁 发展机制项目合作,废弃变宝,这样的经验很是值得借鉴。 其三融资有缺陷。虽然融资渠道有缺陷早是不争的事实,不过,目前我们也看到融资渠 道逐渐被打开。2009 年以来,已有 19 家低碳概念公司通过资本市场融资,合计募集资金约 280 亿元。再比如,英国气候变化资本集团与浙江巨化公司达成碳融资交易,6 年将从浙江 巨化公司购买近 3000 万吨二氧化碳当量,每年向其支付上亿元。 当前在水泥企业发力低碳经济期间, 建议水泥协会应在推荐合适的项目, 争取成为 CDM (清洁发展机制)项目;与国家相关部门联络,争取建立开发基金以及与发改委、金融等部 门联络,争取贷款优惠政策等方面上及时提供信息、协调各方关系,防止一哄而上。 2010 年,水泥企业发展低碳经济将大有可为!


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