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中国农产品期货市场制度与市场特征研究_论文

安徽 农 业科 学 ,o ra o  n u A r c.0 24 ( 8 :4 7 Jun l f h i gi i2 1 ,0 2 ) 109—10 1   A   .S 4 8  责任编辑 徐丽华 责任校对 卢 瑶  中国农 产 品期 货 市场 制 度 与 市场 特 征研 究  陈继兵  , 戴蓬军   (沈 农 大 经 管 学 ,宁 阳18 ;沈 大 工 管 学 ,宁 阳1o ) 1 阳 业 学 济 理 院辽 沈 162 阳 学 商 理 院辽 沈 14  . 06. o1 摘要 分析 了大连 商品交 易所和郑 州商品 交 易所相 关市场 制度对 市场 特征 的影 响 , 些 市场制度 包括 交易制度 、 息披 露制度 和 风 险  这 信 管理制度 。为建 立一个有 效的农产 品期货 市场 , 制度 建设要 考虑制度 对 市场特 征 的影 响 , 既要 保证 农产 品 期货 市场 风险 规避 和价 格发  现 的功能 , 又要考虑 对市场风 险 的防范。   关键 词  市场微观 结构 ; 市场特 征 ; 流动性 ; 息透 明性 ; 易成 本  信 交 中 图分类号 s 9 一   文献标识 码 A   文章编 号 01 61(022 109— 3 57— 6 121 )8— 47 0  农产品期货市 场是期货市 场的子市场 , 期货市 场最早是从  2 信 息披露 制度    农产 品期货市场发展而来 , 期货市 场可 以规 避现 货价格 风 险 ,   提高农产品生产者预期 , 减少蛛 网效应的不利影响  。我 国的  信 息披 露 制度主要包 括公 开信 息披 露制度 , 大户报 告制  度 和风险 预警制度 。   大连商品交易所和郑州商 品交易所就 是主要进 行大宗农 产 品   期货 交易的农产品期货市 场。 目前大 连商品交 易所 的交 易 品  种主要包括玉米、 黄大 豆 1 、 号 黄大 豆 2号 、 豆粕 、 豆油 以及棕  2 1 公 开信 息披露 制度  2 0 . 04年 8月 2  t 大连商 品交易  3 E, 所第 二届理事会 第 五次会议审议 通过 了《 大连 商 品交易所 信  息管理办法》并于20 , 04年8 2 月 4日正式实施。对大连商品  交易所 信息披 露 时间 与 内容进 行 了规 定 。信息 对 于农 产 品  期货 市 场 的 有效 运 做具 有 重 要 作用 , 使交 易 者 获得 充 分信  榈油等大宗农 产品 , 郑州商 品交易所 的交易 品种 主要有 强麦 、   硬麦 、 棉花、 白糖 、 菜籽油 以及早籼稻等品种。   期 货市场 的特征包括 市场 的流动性 , 息 的透 明性 和 市  信 场 的交易 成本 。市 场微观结构 影 响市场 特征 , 而影 响农 产  从 息, 提高信 息透 明性 , 产品期货 市场 实现价 格发 现 , 避  是农 规 风险 的必要条 件 。大连 商 品交 易所 对信 息 的管 理 设立 了管  品期 货价格 形成  。我 国的农 产 品期 货 市场 的交 易制 度 中   的交 易制度 , 披露制度 和风 险管理制 度对 市场 特征 具有  信息 重要 影响 。   理办法, 该办法对信息披露内容、 信息披露渠道进行了相关  的规定。大连商品交易所还规定交易所发布信息的渠道有  会 员服务 系统 , 易所互 联 网站 , 交易所授 权 的信 息公 司 , 交 经   公 共媒体 以及个 人 发 布信 息 , 保证 信 息 的真 实 、 确 、 整 。 准 完   尽 管交易 所对信息 披露进行 了相关 规定 , 但是 也应 该看 到我  1 交易 制度  从世 界范 围来 看 , 目前世界上 期货交 易所 的交 易机 制包  括指令 驱动交 易机制 和报价驱 动交易 机制 两种 , 者两者 的  或 结合 。指 令驱 动和报价驱 动交易 机制 在信 息结 构 、 交易方 式  和交 易费用方 面都具有 重要 区别 。   国农产 品期 货市场 信息披露 有待于规 范 , 是 防止虚 假信  特别 息 对市场 的干扰 。   2 2 大户 报告 制度  大户 报 告 制度 是 指 投资 者 投 机持 仓  . 指令驱 动 交易 机 制 (re di ns t 或 者 订单 驱 动  o r r e  s m) d   v ye 交易机 制 , 由交易 商提 交定 单 ( 是 限价定 单 或者 市价 定 单 )  , 然后确定 交易价格 。定单 驱动 型机制 可 以包括 2种形 式 : 连  比例达到交 易所规 定的投机 头寸持仓 限量 一定 比例 时 , 交易  所要 求投资 者 向交 易所 报告 资金和持 仓头 寸等情 况 , 借此 了   解交 易大户情 况 , 控制风 险。1 9世纪末 2 0世纪初 , 加 哥期  芝 货 交易所 为了防止 垄断 和操 纵 对价 格 的影 响 而产 生 市场 风  续竞价 ; 竞价 或 者批 交 易 系统 。连续 竞 价 系统 中, 易  集合 交 商通 过 大 厅 内 的代 理 商提 交 立 即执 行 的定单 , 而批 交 易 系  险 , 了大户报 告制度 。中国大连 商 品交易所 和 中 国郑 州  规定 商 品交易所实 行 大户 报告 制 度 。中 国大连 商 品交 易所 与 中  国郑州 商 品交 易所都 规 定 了当 投资 者持 有 投机 持 仓 限量 的  8% , 0 投资者需 要 向交 易所报告 相关 情况 。因为 大额交 易 会  统, 把所 有定 单集 中起来 , 后 每隔 一段 预先 给定 的周期 进  然 行 清算 。报价 驱动 交 易机 制 ( ut r e ytm) q oedi nss v e 或者 做 市  商 制度 , 由做市商提供 市场 流动性 的一 种交 易制 度 。做

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中国农产品期货市场制度与市场特征研究 - 分析了大连商品交易所和郑州商品交易所相

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