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期货报道培训讲稿2008.3.25_图文

概要
? 期货:forward contract(大规模农产 品贸易时代) ? futures /options (高度标准化)? derivatives(金融 衍生品爆炸时代) ? 期货市场是最高级的市场组织形式、 位居金融市场这一机制精巧的金字 塔体系的尖顶/资本市场的核心:集 中撮合交易、杠杆效应、信息公开、 逐日清算 ? 期货市场功能:零和博弈/投机?现 货商套期保值?发现基准价格?资 产配置中风险管理 ? 期货市场是“天堂”或“地狱”?: 交易中集中体现人类难以克服的贪 婪与恐惧本性/双刃剑

期货市场发展史
1、现代意义上的期货交易所:1848年,82位商人 (农场主、农产品贸易商和加工商)发起成立美国芝加 哥谷物交易所即CBOT的前身-》1851年引进现货远期合 约交易-》1865年推出标准化合约,同年5月推行履约保 证金制度-》1882年允许对冲免除现货交割履约-》1883 年成 立结算协会,现货意义上期货交易所终于成形-》 1925年芝加哥交易结算公司成立 2、金融期货诞生:弗里德曼大力呼吁下,CME的国 际货币市场分部(IMM)1972年5月16日正式推出英镑、 加元、日元、瑞士法郎等七种外汇期货-》1975年10月 CBOT推出政府国民抵押协会抵押凭证(GNMA)期货-》 1976年1月IMM推出90天期美国国库券期货-》1982年2月 经CFTC核准KCBT推出价值线股指期货

国 际 期 货 市 场

国 际 期 货 市 场 ( 续 )

国内期货市场发展概况
? ? ? ? ? ? 解放前的天津、上海商品证券交易所 1990年10月27日经国务院批准,中国郑州粮食批发市场开业,次年第一笔远期 合同签署 1991年9月23日国内第一家以期货交易所形式进行期货交易的交易所---深圳有色 金属交易所试行开市交易,当月28日推出我国第一个商品期货标准合约---特级 铝期货,次年10月率先开始期货交易,实现由远期合同向期货交易的过渡 1992年第一家期货经纪公司广东万通期货经纪公司成立,同年底中国国际期货 经纪公司开业 1993年3月29日海南证券报价中心推出过《股票指数期货交易试行规则》,4月 经国家外汇管理局批准,海通期货经纪公司开办外汇期货交易试点,10月上海 证券交易所开办国债期货市场 1994年年初中国证监会期货部组建完成 ,首任期货部主任耿亮,当年10月证监 会批准首批11 家试点期货交易所,此后一年内试点期货交易所陆续增至15家。 1998年国务院《关于进一步整顿和规范期货市场的通知》仅保留上海、大连、 郑州三家期货交易所,次年1月上旬三家交易所开始运作 2000年12月26日中国期货业协会成立,标志漫长的中国期货市场清理整顿工作 结束 2006年9月8日中国金融期货交易所挂牌,中国金融期货时代即将到来

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国内期货市场发展概况(续一)

国内期货市场发展概况(续二)

国内期货市场结构
1、组织体系
证监会 │ 期货业协会(自律) 期货交易所 期货保证金监控中心 │ 期货公司 结算银行 │ 客户(机构、个人) 2、法规体系 2007.4《期货交易管理条例》、《期货交易所管理办法》、《期货公 司管理办法》、《期货公司董事、监事和高级管理人员任职资格管理 办法》和《期货从业人员管理办法》 2003.5《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》

主要期货交易所
? 国内期货交易所:上海期货交易所、大连商品交易所、 郑州商品交易所和中国金融期货交易所 ? 国内衍生品交易场所:上海黄金交易所(黄金T+D交 易)、上海证券交易所&深圳证券交易所(个股权证、 可转债)、中国外汇交易中心(外汇远期) ? “准期货”中远期电子交易市场:上海石油交易所、 广东塑料交易所、上海大宗钢铁电子交易中心 (SSEC)等 ? 国外主要衍生品交易所:CME Group、NYMEXCOMEX、EUREX、LME

期货公司

金融期货

中国金融期货交易所筹建两年 多,困扰最高层的最大难题:沪深 300股指期货推出的最佳时机?

另类投资
1、客户需求导向的金融产品创 新:天气期货、环保期货、事件期 货 2、结构性衍生产品:嵌入期货、 期权、远期、互换机制的场内及 OTC产品

官方数据源
1、国内三大商品期货交易所、中国金融期货交易所 的网站及其定期发布的统计报告 2、中国证监会、中国期货业协会的网站及其定期统 计报告 3、美国商品期货交易委员会(CFTC)每周持仓报 告(COT)和不定期佣金商(FCM)净资本监管报 告 4、美国期货业协会(FIA)有关全球衍生品交易所 季度、年度成交总量统计分析报告 美国全国期货协会(NFA)的有关报告

推荐专业网站、参考书籍
1、网站:中期协 www.cfachina.org 美国商品期货交易委员会 www.cftc.gov 新浪、和讯网期货频道 2、工具书: 《期货投资分析》(上、下),刘仲元著,中央广播电 视大学出版社 《境外期货交易》,刘志超主编,中国财政经济出版社 3、国内期货产业分析专著: 《中国期货业的产业组织分析》,上海财经大学产业经 济研究所,上海财经大学出版社

竞争对手
1、《财经》杂志和《财经》网站 2、体制内日肯报:《中国证券 报》、《上海证券报》、《期货日 报》 3、深度报道:《经济观察报》、 《21世纪经济报道》 4、最大挑战来自已心存的敬畏感

国内外重大期货事件报道
? ? ? ? 1、国际化视角 2、专业化理解 3、客观、理性报道 4、案例分析:2005年底“国储铜” 、 2004年底“中航油”、1998年香港恒指 期货保卫战、1995年“327”国债期货事 件

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