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哪些因素会影响原油价格


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哪些因素会影响原油价格 时下,现货原油已经国内投资热门品种,现货原油是世界工业的血液,是缺一不可的消 耗品, 在日趋越用越少的产品和投资品种, 我们应该如何去了解它的价格涨跌原因以达到短 中线把握方向呢?下面小编整理了一些关于对原油价格的影响的几大因素: 1、石油供需持续宽松 随着中国、巴西、印度等金砖国家的经济增速明显放缓,由新兴经济体拉动石油需求强 劲增长的时代已经过去。更多投资咨询见微信:jjby5117 美国经济复苏步伐稳健,但能源 利用效率的提高及能源结构调整等因素导致其石油需求增长不旺。 欧元区面临陷入金融危机 以来第三轮衰退的风险,石油需求进一步回落。2015 年,全球石油供需形势将连续第四年 维持宽松态势。 2、美元进入升值周期 历史上,美元走势呈现升值、贬值交错的周期性特征。2002 年以来,美元贬值已经历 时 12 年。美国经济复苏强劲,预计 2015 年将开始升息,美元走强动力十足。欧洲经济问题 的长期化和复杂化对欧元形成了极大压制,其日渐宽松的货币政策也促使投资者看空欧元、 提振美元。美元进入升值长周期已经明确,对以美元计价的原油价格构成打压。 3、国际油价低位调整 全球大宗商品市场进入金融危机以来的新一轮熊市, 国际油价也将长期受到压制。 随着 美国页岩油气不断增产、俄罗斯产量继续提高、以沙特为首的 OPEC 国家不减产,供需基本 面进一步宽松,加之美元升值、新兴经济体经济不振、投机因素减弱,预计 2015 年国际油 价承受较大压力。从中长期来看,世界石油供需将在变动中寻找新的平衡,国际油价难以回 到历史高位。 4、OPEC 产量政策变化 OPEC 是否出手救市将是 2015 年国际石油市场的重大不确定因素。 若国际油价持续下跌, 不排除 OPEC 采取减产措施。历史经验显示,虽然 OPEC“限产保价”的效果要通过多次减产 来实现,并且存在一定的滞后期,但 OPEC 仍然占据全球石油产量的 40%左右,最终的国际 油价仍然很大程度上受 OPEC 产油国一致决议或部分行动的影响。 5、俄罗斯与西方国家的关系 美欧对俄制裁如果维持甚至提升现有强度, 俄罗斯经济将继续下行, 周边地缘格局碎片 化程度进一步加剧。西伯利亚的页岩油、重油和致密油项目都将面临不同程度放缓,北极项 目很可能因技术受限无法达到原计划的规模和进度,石油公司新项目开发能力将明显下降, 使俄罗斯油气工业中长期发展失去后备支持, 同时也将使俄罗斯对新兴市场国家特别是中国 的战略需求明显上升。 6、国际大公司的竞合态势

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由于看到了国际低油价可能成为新常态, 哈里伯顿和贝克休斯两大国际油服巨头加速合 并。这昭示着抱团取暖、严控投资、压低成本、提升竞争水平是石油公司生存与发展的必然 选择。这将引发新一轮的公司竞合,市场重新分配正在孕育之中。低油价持续的时间越长, 这种竞合的调整就会越加深化和残酷。谁先把握住趋势,谁就能抢占先机,获得主动。 7、国内能源革命和市场化改革进程 2015 年是实现“十二五”规划目标任务和谋划“十三五”发展的关键一年。党和国家 将以深化改革、依法治国和从严治党为总的工作思路,坚持“节约、清洁、安全”的战略方 针,加快构建清洁、高效、安全、可持续的现代能源体系,贯彻落实“四个革命、一个合作” 的总要求,大力推进《能源发展战略行动计划(2014-2020)》,研究确定“十三五”能源规 划,合理确定 2030 年能源消费行动计划和结构目标。 进一步加强依法监管, 按照清费立税调整完善油气财税政策。 通过完善监管规则、 规定、 方法、程序,进一步提高依法依规监管水平,打造依法行政的服务型国家能源管理机关,更 好地发挥政府作用。更多投资咨询见微信:jjby5117 国有企业改革进一步推进和深入,发 展混合所有制经济,鼓励和吸引社会资本参与油气行业,市场主体将更加多元化;把国有企 业做强、做优、做大,增加国有经济的活力、控制力、影响力、抗风险能力。原油期货交易 有望正式上线运行,鼓励利用期货市场套期保值,推进原油期货以及现货市场的建设。 8、丝路战略的全面实施 “一带一路”建设总体规划、专项规划和相关扶持政策将陆续出台,核心是打造能源通 道,推动油气管网、铁路、公路等基础设施建设,落实解决相关融资、技术问题。油气合作 是“一带一路”建设的基础和先导工程之一,应在“一带一路”建设中发挥引领和主力军作 用,以更有效地带动区域整体发展。一方面在国内能源消费持续增长的背景下,保障油气资 源的供应安全;另一方面在美国能源进口减少的情况下,为沿线油气资源国提供了可靠的出 口市场。同时,我国将更加深入地参与国际能源治理,深化双边与多边合作,在冲破现行国 际能源秩序束缚、构建新型能源合作机制方面取得积极进展。 9、原油输出国家组织(OPEC)的动向:主要有两项观察重点,即 OPEC 各国制定之产量 配额变动及遵守协议的态度与市场占有率的变化。1980 年代,由于非 OPEC 国家如俄罗斯、 英国、挪威等原油产量的增加,OPEC 曾削减过其产量,因而保留了大量的剩余产能,对缓 冲全球原油供给不足有很大意义;如 2003 年伊拉克战争, 伊拉克原油生产大减, 但沙特阿拉 伯和科威特立即增产,填补了伊拉克出口的下降,成功防止了油价大幅波动。 10、主要生产国的政经情势及生产策略或提炼技术的变化:所谓主要生产国,指前苏 联、美国、及沙特阿拉伯。在 1990 年以前苏联产量最大,但共产势力瓦解后产量大减,沙 特阿拉伯则因波湾事件得以快速扩充产能,在 1991 年更占有 OPEC 会员总产量的 35%,而成 为世界最大产油国。但 OPEC 国家仍掌握大部分油源,且可开采时间尚在 100 年左右,因此 仍旧是一股举足轻重的势力。若以地区来划分的话,可划为六大地区,即北海、西非、地中 海、中东、远东及美国等。

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11、战争,封锁,禁运或经济制裁的影响:2002 年 4 月爆发伊拉克战争,油价由 4 月 低点到当年度高点,涨幅达 42.59%;2006 年因地缘政治的不稳定,从当年度最低点 61.7 美 元直到 5 月高点 77.95 美元,涨幅达 26.33%,因尼日利亚、伊朗、伊拉克及委瑞内拉这些 国家提供全球近 40%原油供给,故中东国家的动态值得投资人留意。 12、 美国原油供需资料: 每周二美国原油协会(API)及周三美国能源部(EIA)将公布每周 能源供需状况变动表,尤其要注意美国原油库存余额的增减情形,对原油影响举足轻重。目 前美国是世界上最大的原油进口消费国,就需求面而言,此两项数据的重要性可想而知。 13、美元指数:原油价格历来都是和美元紧密挂钩的,其交割和计价都是用美元来结 算, 所以美元指数也会对原油价格产生影响。 石油价格变动和美元指数变动成一定的反相关 关系。比如美元若持续贬值,以美元标价的石油产品的实际收入下降,导致石油输出国组织 就需要通过提升原油价格作为应对措施来保持其价值的相对稳定。同理,若美元升值,则油 价会有所下调。 14、全球经济状况及工业发展需求情形:经济状况好转导致工业活动盛行,而原油需 求也受到提振,带动油价走升;反之经济处于低迷时,工业活动衰弱,原油需求降低,导致 油价走软。 15、季节性因素:一般来说无铅汽油在每年的 5-9 月之间暑假旅游旺季,价格有走高的 趋势;而热燃油每年从 10 月到隔年 4 月间有走高趋势。 每年美国冬季时东部气温的高低, 对 原油价格影响很大。 16、供需因素。原油是一种特殊的商品,供给与需求之间的关系是影响商品价格的基本 因素。供不应求将推升原油价格,供过于求打压原油价格。 17、美元汇率影响。美元汇率也是影响原油波动的重要因素之一。一般在原油市场上有 美元涨则金价跌,美元降则金价扬的规律。美元坚挺一般代表美国国内经济形势良好,美国 国内股票和债券将得到投资人竞相追捧, 黄金作为价值贮藏手段的功能受到削弱, 价格下跌, 同时也带动其他原油价格的走低;而美元汇率下降则往往与通货膨胀、股市低迷等有关,原 油的价值又再次体现。 18、各国的货币政策与国际原油价格密切相关。当某国(尤其是世界重要经济体)采取 宽松的货币政策时,由于利率下降,该国的货币供给增加,加大了通货膨胀的可能,会造成 黄金价格的上升,同时也带动其他原油价格的上扬。如 60 年代美国的低利率政策促使国内 资金外流,大量美元流入欧洲和日本,各国由于持有的美元净头寸增加,出现对美元币值的 担心,于是开始在国际市场上抛售美元,抢购黄金,并最终导致了布雷顿森林体系的瓦解。 19、通货膨胀对原油价格的影响。对此,要做长期和短期来分析,并要结合通货膨胀 在短期内的程度而定。从长期来看,每年的通胀率若是在正常范围内变化,那么其对金价的 波动影响并不大;只有在短期内,物价大幅上升,引起人们恐慌,货币的单位购买力下降, 黄金的避险功能得到体现,其他原油也相应受此影响同时上涨。

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20、国际政局动荡、战争、恐怖事件等。国际上重大的政治、战争事件都将影响金价。 政府为战争或为维持国内经济的平稳而支付费用、 大量投资者转向黄金保值投资, 这些都会 扩大对黄金的需求,刺激金价上扬,也会刺激其他原油的价格上扬。 21、股市行情对金价的影响。一般来说股市下挫,原油上升。这主要体现了投资者对 经济发展前景的预期, 如果大家普遍对经济前景看好, 则资金大量流向股市, 股市投资热烈, 原油下降。反之亦然。但当前市场大多时期股市与原油价格走向呈现同向关系,主要是由于 美元处于第一避险地位, 打压了黄金的避险功能。 因此股市与原油的关系应当前市场情势来 判断。做好风险防范控制,赚钱这是这么任性! 22、原油的商品属性——供求关系决定油价方向 决定原油价格长期走势的主要是原油供需基本面因素。 由于原油是不可再生性资源, 因 此原油短期供给弹性较小, 所以在没有新的大型油田被发现以及重大技术创新出现时, 影响 原油价格的最主要因素是决定原油需求的世界经济发展状况。 23、何为原油库存 原油库存分为商业库存和战略储备, 商业库存的主要目的是保证在原油需求出现季节性 波动的情况下企业能够高效运作,同时防止潜在的原油供给不足;国家战略储备的主要目的 是应付原油危机。 各个国家的原油库存在国际原油市场中起到调节供需平衡的作用, 其数量的变化直接关 系到世界原油市场供求差额的变化。在国际原油市场上,美国原油协会(API)、美国能源部 能源信息署(EIA)每周公布的原油库存和需求数据己经成为许多原油商判断短期国际原油市 场供需状况和进行实际操作的依据。 24、原油库存与油价 原油库存和需求数据公布后,WTI 油价选择向上或向下波动的方向,从而直接影响伦敦 和新加坡布伦特油的走向, 带动油品价格向上或向下波动。 原油库存对油价的影响是复杂的, 当期货价格远高于现货价格时,原油公司倾向于增加商业库存,减少当期供应,从而刺激现 货价格上涨,期货现货价差减小;当期货价格低于现货价格时,原油公司倾向于减少商业库 存,增加当期供应,从而导致现货价格下降,与期货价格形成合理价差。 截至 2009 年 11 月末, 经合组织国家商业原油库存达到 27.38 亿桶, 高出上年同期 5100 万桶,可供满足 OECD 国家 60 天的原油需求,超过过去五年平均水平的上限。据美国能源情 报署预计,2010 年 OECD 国家商业原油库存仍将比较充裕,较高的库存将会在一定程度上抑 制油价上涨。 25、美元汇率因素——影响油价的实际高低

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由于国际原油交易主要以美元为标价, 因此美元汇率也是影响原油价格涨跌的重要因素 之一。当美元升值时,国际上黄金、原油、铜等大宗商品原料价格有下跌的压力;反之,当 美元贬值时,此类大宗商品的价格将上涨。 自 2002 年到 2010 年 7 月, 由于美元对世界主要货币的大幅贬值, 导致原油价格节节攀 升。美国为了缓解次贷危机所采取的利率调整和汇率政策,直接带来了流动性泛滥,引起了 全球通货膨胀和美元持续贬值, 导致包括原油在内的大宗商品价格暴涨, 油价在美国宽松的 货币政策的推动下叠创新高,2008 年 7 月达到历史最高点 147 美元。在金融危机冲击实体 经济的背景下,油价迅速一路下跌至 35 美元。因而,美元与油价之间存在典型负相关关系, 美元疲软将会支撑油价上涨。 但是,美元汇率因素对油价的影响只是暂时的,而且不够显著。统计分析显示,WTI 原 油期价与美元指数的相关系数为-0.22,这说明在油价波动中,美元汇率相对于原油的供求 关系来说所起的作用非常微小。 26、世界经济发展状况——促进油价阶段性调整 全球经济的增长会通过改变原油市场的需求量影响原油价格, 经济增长和石油需求的增 长有较强的正相关关系,它们之间的比例关系一般用原油消费对 GDP 的弹性系数来表示。 然而, 经济增长率的变化不只可以用来解释中长期的油价上升, 短暂经济衰退导致的油 价回落也可在经济数据的变化中显现出来。图 4-2 显示,1999—2008 这十年中总体油价趋 势是上涨, 其间至少有三次明显的阶段性回调, 一次是 2000 年美国 NASDAQ 泡沫破裂后美国 经济短暂下滑导致的需求下降, 由全球经济增长率与国际油价的对比变化情况, 可以清楚地 看到全球经济下滑对油价的影响。 第二次则是 2006 年中空闲产能的短暂回升在短时间缓解 了市场压力所致。第三次始于 2008 年中以来的油价深度回调更是与经济危机密不可分。 2010 年,世界经济将曲折缓慢复苏,国际油价将呈稳步上行趋势。如果世界经济复苏 前景好于预期, 经济金融市场信心得到恢复, 通货膨胀压力加大, 美元继续大幅走软, 那么, 国际油价上行趋势将更加明显。如果爆发新的金融冲击,世界经济复苏遇阻,出现第二次经 济衰退, 为防止滞胀美元在政策主导下转为强势, 那么, 国际油价运行平台存在下移的可能。 27、突发事件与气候状况——使油价波动更加不确定 原油除了具有一般商品属性外, 还具有战略物资的属性, 其价格和供应很大程度上受政 治势力和政治局势的影响。近年来,随着政治多极化、经济全球化、生产国际化的发展,争 夺原油资源和控制原油市场已成为油市动荡和油价飙涨的重要原因。 紧张的地缘政治强化了 国际原油市场对供给收缩的预期。针对原油设施的恐怖袭击、原油工人罢工、产油国政局动 荡等地缘政治因素都会对国际油价带来冲击。目前,伊拉克恐怖袭击事件频发,原油设施经 常遭受破坏。美国领导的阿富汗反恐活动“越反越恐”,阿富汗的局势不但至今未得到有效 控制,反而不断升级,并逐步蔓延到巴基斯坦、伊朗等地。伊朗是世界重要的产油大国,在 其核问题悬而未决,再加上“恐怖活动”添乱,国际原油的“恐怖溢价”也将日益高涨,并 通过投机活动而进一步放大。局部的政治动荡或战争都会刺激油价的上涨。

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气候状况会影响到原油的供给和需求,比如异常的天气可能会对原油生产设施造成破 坏,导致供给中断,从而影响国际油价,但它对整个国际油价的影响作用是短期的。此外欧 美许多国家用原油作为取暖燃料,因此当气候变化异常时,会引起燃料油需求的短期变动, 从而带动原油和其他油品价格发生变化。 28、国际原油投机因素——加剧油价的短期波动 目前在国际原油期货市场上, 国际投机资本的操作是影响国际油价不可忽略的因素。 原 油市场的投机与市场预期往往加大了原油价格的波动, 国际原油市场中投机因素对原油价格 有着 10%-20%的影响力。尤其是某些突发性事件发生的时候,大量的投机资本便在国际原油 期货市场上进行操作,加剧了国际原油价格的动荡。 在低油价时期, 投机基金的规模比较小, 对国际事件在原油期货价格形成中的作用放 大能力有限。随着原油价格的逐步上升, 原油期货市场吸引了越来越多的投机基金, 投机 基金的规模变得越来越庞大, “羊群效应”也越来越明显,任何敏感数据的出炉和事件的发 生, 如原油库存变化、油田爆炸、地缘政治关系、工人罢工以及气候变化等,在大规模投 机基金的作用下,其影响都会骤然放大,加剧油价的波动。 29、地缘政治因素 石油是一种稀缺的不可再生资源, 是国家生存和发展不可或缺的战略资源, 其对国家的 经济、军事、安全等有着重大的影响。国际原油的市场价格的变化往往会受到地缘政治和产 油国政局因素的影响。 地缘政治和产油国政局因素对油价的影响主要从两个方面发挥作用。 其一是地缘政治冲 突导致原油供给量真实下降;其二是地缘政治冲突导致国际原油市场对未来供给减少的担 忧,但实际供给量没有减少。从目前地缘政治形势来看,未来一段时间内地缘政治的焦点地 区主要还是在中东地区的伊拉克和伊朗。2006 年,伊朗核问题危机引起国际石油市场对伊 朗原油供给中断的担忧,并导致 2006 年国际油价不断上升。 作为世界上最重要的石油输出国组织——OPEC, 在世界上具有很强的石油定价权。 该组 织为了维护各成员国的利益, 对各成员国实施严格的生产上限制度, 并且每当国际油价下跌 的时候,该组织各成员国将施行减产的政策,以达到维护高油价,获取高额利润的目的。 30、人们的预期——心理因素助长油价波动 近几年, 对美元贬值以及通货膨胀的预期使得大量的投资基金选择长期投资原油以规避 通胀风险。 短期内又有大量的投机资本进入原油市场利用各种预期或题材炒作, 放大了油价 上涨的趋势。投机资金借助于经济波动或一些突发事件,引导和利用人们的预期,在现货和 期货市场上大肆炒作。预期的变化和投机行为互相影响,现货价格和期货价格互相推动,使 得油价向上或向下突破关键价位后出现了类似于“超调”的特征,加剧了原油价格的波动。 31、利率因素

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在标准不可再生资源模型中,利率的上升会导致未来开采价值相对现在开采价值减少, 因此会使得开采路径凸向现在而远离未来。 高利率会减少资本投资, 导致较小的初始开采规 模;高利率也会提高替代技术的资本成本,导致开采速度下降,进而导致原油价格上涨。 影响油价的各种因素交织在一起共同作用, 增加了人们准确预测油价的难度。 除了供求 这一主要因素外, 其他因素是随机的、 不确定的, 而且在不同时期所呈现的强度也不尽相同。 这些因素单个或者多个发生变化都会影响国际油价。 从国际石油供需结构格局的变化中可以 预见油价将长期在高位波动,而一些随机因素的变动则会引起油价短期的剧烈波动。


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