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日本货币政策2


一、日本的货币制度 (一)日本的中央银行 日本银行是日本的中央银行,成立于 1882 年。1942 年颁布《日本银行法》。1949 年成 立政策委员会。1997 年修订《日本银行法》并于 1998 年 4 月 1 日正式生效。日本银行的主 要职责是:1) 通过保持物价稳定促进国民经济健康发展;2) 保证结算系统顺利、平稳运行, 从而确保金融体系的稳定。 《日本银行法》规定日本银行的资本金为 1 亿日元,其中政府出资 5500 万日元,其余 的 4500 万日元由民间出资。出资者的权利仅限于每年分配不超过 5%的红利,并且不设股东 大会,出资者无权参与经营。在每期的剩余资金中,扣除对出资机构的分红以及公积金之后 的余额全部上缴国库。 日本银行总行设在东京。截止 2006 年底,日本银行在国内有 32 家分行和 14 个国内办 公室,在国外设有 7 个代表处。 (二)日元 日本银行发行日元作为日本的法定货币, 日元法定货币的面值分别为 1000 元、 2000 元、 5000 元和 10000 元。另外硬币有 1 元、5 元、10 元、50 元、100 元和 500 元六种面值。 二、日本的货币政策 (一)货币政策目标 根据新 《日本银行法》 规定, 日本银行作为日本的中央银行, 其目标为控制现金和货币, 维持物价稳定, 以促进国民经济建康发展。 日本银行设定隔夜信用拆借利率为货币政策的操 作目标。 (二)日本的货币政策决定 日本银行政策委员会负责货币政策的制定和执行以及日本银行的管理。委员会成员共 9 名, 由日本银行总裁和两位副总裁以及六名审议委员组成。 六名审议委员来自不同的行业背 景。委员会原则上每月召开两次会议,讨论关于货币政策的重大决策。会后委员会将公布会 议的议事摘要, 包括公开市场操作的方针、 贴现率的变动以及央行对目前经济金融形势的判 断。 根据《日本银行法》第 55 条规定,日本银行将在操作之前公布货币政策会议决定的结 果,披露公开市场操作的工具、操作期限以及决定利率的手段。除此之外,日本银行还会公

布操作的交易对手的资格和要求。公开市场操作之后,日本银行将公布操作的所有数据、包 括交易数量和利率。(日本银行对各类须披露的信息做出了详细的规定,详见参考文献) (三)日本货币政策的实施 日本银行通过公开市场操作和向金融机构提供贷款来调节金融机构在日本银行准备金 账户(CABs)的头寸,继而通过调节货币市场利率来控制货币。同时货币市场利率又会影响 各个市场的利率,从而实现整个市场的价格稳定。 1、准备金账户(CABs) 准备金账户的目的是为满足金融机构之间的支付清算, 以及达到日本银行的法定准备金 存款的要求而设立。 金融机构通常会通过货币市场的借贷来管理准备金账户。 因此日本银行 可通过对准备金账户头寸的资金量控制影响货币供应量和货币市场利率。 2、货币市场的公开市场操作 日本公开市场操作由日本银行政策委员会的货币政策会议决定。 操作工具包括买卖短期 贴现国债(TBs)、短期政府债券(FBs)、商业票据、日本政府公债(JGBs)等等。一般情 况下, 日本银行的公开市场操作目标是保持隔夜信用拆借利率在确定的目标利率范围内。 但 从 2001 年 3 月起,日本银行开始采取新的操作方法,将金融机构在中央银行的准备金账户 (CABs)头寸作为操作目标。2006 年 3 月,日本央行又重新恢复隔夜信用拆借利率为操作 目标。 3、日本银行的再贷款 日本银行的再贷款既包括票据贴现,如日本政府公债(JGBs),也包括由日本银行认定 的票据抵押担保后对金融机构的贷款。 随着日本金融改革的推进, 日本银行更多的依靠公开 市场操作来影响市场利率,再贷款在货币政策中的作用逐渐减弱。


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